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Uniswap 强势,Sushiswap 崛起,六大指标各有胜负。

在 Uniswap 的诸多分叉项目中, Sushiswap 脱颖而出。信赖任何人九月份时刻都不会预料到 Sushiswap 现在的生长吧。

只管相互竞争, 然则 Sushiswap 跟 Uniswap 的生长其实是互利的,都在配合做大 DEX 的蛋糕。本文从五个链上指标,对照 Sushiswap 和 Uniswap,辅助我们更好的领会这两款重量级的 AMM 产物。

只管刚更先 Sushiswap 只是 Uniswap 种种以食物命名分叉项目中一个典型的例子,然则 Sushiswap 不仅生计了下来,其在 AMM 模式上的生长和创新也超出了所有人的预期,现在 Sushiswap 可以在许多层面上跟 Uniswap 睁开竞争了。

现在这两款 AMM 已经分化成两个完全差异的产物了,Sushiswap 一直在不停公布新功能,好比 Bentobox。而 Uniswap 的焦点开发者则一直在专心打造 Uniswap V3。Uniswap V3 的生长前景现在尚难估量,但可以一定的是,这两个协议之间的竞争正在升温。

本文深入研究 Sushiswap  和 Uniswap 的链上指标,对照这两个 AMM 协议在 DEX 协议的王者争霸赛中,是若何相映成趣的。

买卖量对比:Uniswap 胜出

想要权衡任何 *** 化买卖所的乐成与否,最基本的指标之一自然就是买卖量了。究竟, *** 化买卖所的焦点目的是促进介入者之间的代币买卖。只管在整个 DEX 领域的买卖量上,Uniswap 仍然占有主导地位,不外 Sushiswap 的买卖量也很难忽视。

在已往的三周里,Uniswap 的平均周买卖量靠近 60 亿美元,而 Sushiswap 则处置了 28 亿美元的买卖量--对于一个只存在了几个月的协议来说,这一数据颇为可观。

就在一个月前的 12 月,Sushiswap平均处置的买卖量是Uniswap每周买卖量的25%。现在,该协议的平均处置量到达了 Uniswap 买卖量的 48%。


协议总流动性对比:Uniswap 胜出

除买卖量之外, DeFi 协议中的锁仓总值,或者说协议内可用的总流动性,也是权衡 DEX 乐成与否的一个要害指标。

Sushiswap 通过新颖的“吸血鬼攻击”式的操作起步获得自己的买卖体量。在 Sushiswap 早期,这种玩法对它的声誉有所损害,究竟它的对手可是 DeFi 的宠儿 Uniswap。

代币激励的诱惑,让人们很难抵御。Sushiswap 接纳的 "分叉+添加代币 "的计谋显示了代币激励的气力。不外 Uniswap 也举行了还击。在 Sushiswap 上线之后的几周内,Uniswap 也接纳了发币计谋,固然这场赛事还没竣事。

Uniswap 相比 Sushiswap 更进一步,向之前的用户追溯分配 15% 的代币量,之前使用 Uniswap 的人都赚到了几千美元的回报。就像 Compound 的做市挖矿热一样,Uniswap 的追溯分配方式,也成为了 DeFI 行业的标配,无论是新老协议,在上线代币时,都市接纳这种方式了。

Uniswap 发币后,瞬间翻转盘面。

在 8 月份 Sushiswap 吸纳了大量的流动性之后,流动性提供者们纷纷回到了 Uniswap 分一杯羹,介入 Uniswap 代币上线之后的流动性挖矿,获得 UNI 代币。

几个月后,情形渐趋平稳。Uniswap 和 Sushiswap 现在都拥有数十亿美元的流动性。不外,也有个要害的区别。

在 2020 年 11 月竣事了流动性激励措施后,Uniswap 现在的 30 亿美元的流动性资金池,现在完全没有获得代币激励的补助。与此同时,Sushiswap 则继续鼎力奖励 LP(流动性提供者),进一步发放 SUSHI 代币奖励。

这里需要注重的是,虽然 Uniswap 的做市商(LP) 并没有直接获得 UNI 代币激励,但许多项目都在行使 Uniswap 作为他们的主要买卖场所,并激励自己的社区为各自的 Uniswap 池提供流动性。

无论若何,较高的流动性与缺乏原生 UNI 激励机制同时存在,标志着 Uniswap 到达了产物与市场的契合。Uniswap 继续作为买卖商和代币项目的主要买卖平台,雄冠整个市场。然而 Sushiswap 在总流动性方面也跨越了 20 亿美元的里程碑,这一成就很难忽视。

Sushiswap 现在有了很大的市场深度,而要害的 DeFi 项目,特别是 Yearn 生态系统,则选择使用 Sushiswap 作为其主要的流动性泉源。

收入对比:Uniswap 胜出

Uniswap 和 Sushiswap 在买卖量和流动性深度方面竞争猛烈, 收入情形也成为了另一个需要关注的要害指标。这里所说的收入,指的是用户买卖的手续费给 LP(做市商) 带来的现金流。值得注重,这两个协议的特点是对任何买卖对都收取 0.3% 的买卖费。

纵观整个 DeFi 领域,Uniswap 都是王者一样平常的存在。该协议是一台印钱机械。2021 年 1 月,Uniswap 平均天天为 LP 缔造跨越 230 万美元的收入——大大高于该领域的任何其他协议。

哪个竞争对手更靠近它?是的,你猜对了。就是 Sushiswap。只管 Sushiswap 的 AMM 仅占 Uniswap 日收入的一半,但仍为 Sushiswap 的 LP 们带来平均 7 位数的收益,平均天天发生约 120 万美元的进账。

与买卖量数据类似,从收入角度看,Sushiswap 也在不停壮大。本月早些时刻,该协议一度飙升,所发生的的日收入量,约为同期 Uniswap 的 64%,同时在已往 7 天内,平均收入约为 Uniswap 日收入量的 46%。只管相比之下 Sushiswap 仍然显著低于 Uniswap。 

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市销率(P/S) 对比:Sushiswap 胜出

市价和收入的比值 (市销率,P/S ) 逐渐成为了 DeFi 协议的通用指标。P/S 值会将代币的价钱跟对应 DeFi 协议的收入做对比,是基于协议的买卖手续费收入,对协议的市场价钱举行估值评价的指标。

这意味着具有较低 P/S 比率的代币,可能比具有较高 P/S 值的类似协议,估值更为公正,或者市场对代币的增进预期较低(反之亦然)。

凭据 Token Terminal 的数据,Sushiswap 一直保持稳定,P/S 比率约为 5,而 Uniswap 最近由于已往几周的价钱大幅上涨而触及约 15。

有鉴于此,从现在 Uniswap 发生的现金流来看,相比 Sushiswap 来说,现在市场对 Uniswap 的估值过高。但这并不意味着 Uniswap 公司被高估了,或者说 Sushiswap 公司被低估了。如前所述,这个估值指标背后有许多细微的差异,取决于读者想若何注释这些数据。

两类协议的代币设计

我这里想多聊一下这两个协议的代币机制。

UNI 代币现在是一种非生产性的治理代币,这意味着它们并不代表对 Uniswap 这头现金牛的任何经济权力。另一方面,SUSHI 的持有者确实对协议的现金流有权力要求,使其成为生产性资产。

考虑到这一点,Uniswap V2 中引入了一个可选的协议收费比例的参数,可以选择将转给 LP 的手续费比例,从 0.3% 降到 0.25%s,剩余的 0.05% 则通已往中央化治理历程来分配。

Sushiswap 接纳的正是这种模式,但它并没有像 Uniswap 那样对协议收费的意图含糊其辞(并默认关闭),而是让 SUSHI 的持有者通过抵押代币的方式,直接获得协议的现金流。

已往三十天,Sushiswap 分配给了代币抵押者们 530 万美元的抵押收入,大约为 8% 的年化回报率。若是 Uniswap 实行同样的模式,凭据 30 天的收入数据来盘算,该协议将为 UNI 抵押者带来两倍的收入,本月收入为 1100 万美元。

以此盘算获得,若是 Uniswap 也接纳 Sushiswap 的模式的话, UNI 抵押者的一年的收益量可以到达 1.32 亿美元,年化收益率为 3.1%。

价量比(P/V 值):Sushiswap 胜出

价量比 (P/V) 是一个较新的、DEX 特有的估值指标,与 P/S 比具有类似的特征。 

P/S 的市销率指标,会凭据流动性协议发生的用度来估值,当研究具有差异费率的协议时,用度金额可能会因此有所差异,对比起来对照难题。P/V 比率则忽视这些区别,凭据 DeFi 协议的买卖量,来权衡市场若何对协议举行估值。

简朴来说,现在市场对 Sushiswap 的 P/V 值是 4, 意味着 Sushiswap 天天每 1 美元的买卖量,市场估值以为能值 4 美元;对于 Uniswap 来说,这一比率更高,为 11,意味着每处置 1 美元的买卖量对应的价钱约为 11 美元。

与 P/S 的比值类似,市场可能会给予 Uniswap 更高的估值,显示为 P/V 值更大,由于他们对该协议的增进预期相对于 Sushiswap 会更高。同样考虑到 Sushiswap 仍然是一个较新的协议,市场对该协议的增进预期可能较低,由于它还没有明确界定其护城河,而 Uniswap 则有。

价钱显示:Sushiswap 胜出

好了,让我们进入正题。最终基本面和估值指标也只能让你走这么远,市场才是最终的裁判。那么,这些协议的显示若何呢?

在最近几周,这两个代币都泛起了大规模的上涨,以是无论你持有 SUSHI 照样 UNI,你现在可能都很开心。但一起走来,并非总是阳光灿烂,鲜花各处。 Uniswap 和 Sushiswap (以及整个 DeFi 市场)在第三季度末和第四季度初度过了一段艰难的时期。

在这段时间里,在 DeFi 熊市中,UNI 相对于其分叉项目来说更好地守住了阵地,由于 UNI 在 Q4 的更低谷是 -53% 的下跌,而 SUSHI 的持有人则感受到了更多的痛苦,下跌了 -61%。幸亏今后这两个项目都有很大的反弹。

今天来看,自 2020 年第四季度更先,Uniswap 的涨幅已经飙升到 232%,而 Sushiswap 则在人人都以为它死了之后,以 530% 的涨幅重新发作。 

必须认识到,Uniswap 是市值较高的资产,这意味着自然要有更多的资金流入,才气拉动上涨。作为参考,Sushi 在底部的流通市值只有 4800 万美元,而底部 Uniswap 的流通市值仍然在 5 亿美元以上。

小结

虽然 Uniswap 仍然占有主导地位,但近几个月来, Sushiswap 的生长及其在市场上的竞争力,充分说明了产物市场契合度也正在提高。今日之战的最终效果?一场平手。

Uniswap在买卖量、流动性和收入等基本指标上胜出,由于它是 DeFi 中主要的流动性和买卖场所。另一方面,Sushiswap 由于更有吸引力的经济设计和较小的市值,在 P/S、P/V 和价钱显示等估值指标上胜出。

若是有什么可以一定的话,这两个协议的未来一年将是令人兴奋的。看起来竞争会依旧猛烈。

Sushiswap 和 Uniswap 都设计公布重大版本。Uniswap 会带来 V3,而 Sushiswap 今年早些时刻也制订了雄心壮志的路线图。

谁是赢家?我想,只有时间才气知晓了。

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usdt无需实名买入卖出(www.caibao.it):听说你也憎恶团建?
2 条回复
  1. 电银付大盟主
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