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江苏新闻周刊-债市“冷”提醒:中国央行真的会追随美联储降息吗?

AllbetGaming 快讯 2020-08-13 00:02:22 277 3

  一、中美货币政策周期:被动扈从依旧以我为主?

  (一)中国央行货币政策对峙“以我为主”的准绳

  中国作为一个开放的大型经济体,货币政策对峙以办事海内经济为主,兼顾外部平衡。

  中国央行具有货币政策独立性,不是另外国家加息、中国央行就必然会加息;同理,另外国家降息、中国央行也不必然会降息。中国加息依旧降息,要看的是中国基础面,而不是跟风其他国家央行。

  2018年12月央行行长易纲在谈话中暗示:“当内部平衡和外部平衡发生了矛盾,就要以内部平衡为主,兼顾外部平衡,找到一个最优的平衡点。”

  中国人民银行货币政策司司长孙国峰在7月12日的2019年上半年金融统计数据音讯宣告会上也再次重申,下一阶段人民银行将继续试验稳健的货币政策,密切监测海内外经济金融情势的革新,在兼顾平衡好内外平衡的条件下,要对峙“以我为主”的准绳,重点要根据中国的经济增加、代价情势革新及时举行预调微调。

  (二)中美货币政策周期从同步到分化

  次贷危险以来,中美货币政策周期履历了从同步到分化的进程,反应出中美两国立足于本国的经济增加、金融情势和通胀革新,灵活自登时制定货币政策。

  1、次贷危险以来,美联储货币政策周期

  2007.09—2015.12:宽松周期。房地产市场泡沫分裂影响,美联储于2007年9月18日进入降息周期。至2008年12月26日,美联储将联邦基金目的利率区间降至0—0.25%,并保持到2015年12月。

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  在政策利率下限降至0区间后,为了进一步采用宽松货币政策,美联储挑选了前瞻性指导和大额资产置办,即所谓量化宽松(QE)本事。从2008岁尾到2014年10月,美联储共试验三轮QE,置办政府债券和政府代理机构住房典质贷款支持证券(MBS),举行扩表。2014年10月美联储结束资产置办盘算,但仍继续对到期资产再投资,继续保持资产范围。

  2015.12—2018.12:收缩周期。随着美国经济从次贷危险中走出,2015年12月17日美联储最早加息,加息进程一直连续到2018年12月20日,联邦基金目的利率上调至2.25%—2.50%。同时,美联储从2017年10月最早缩表。

  2019.01至今:宽松周期?从2018年四序度最早,美国经济显现周期下行趋向。从2019年1月议息聚会集会集会最早,美联储政策取向走向鸽派。加息周期结束,市场普遍预期美联储将于7月末议息聚会集会集会长举行降息。

  

  2、次贷危险以来,中国货币政策周期

  2008.09—2010.01:宽松周期。随着美国次贷危险演酿成全球金融危险,全球经济步入下行周期,中国作为出口导向型经济体遭到严重进击。2008年四序度,中国经济增速疾速下滑。在此配景下,2008年9月中国央行下调贷款基准利率,10月继续下调存贷款基准利率,并启动降准。这一轮降准降息的货币宽松周期连续至2010岁首。

  2010.01—2011.12:收缩周期。在货币宽松政策的刺激下,中国经济在2009年显现V型反弹。因而货币政策从2010年最早收缩。中国央行从2010年1月最早提高法定存款准备金率,并从10月最早加息。

  2011.12—2013.06:宽松周期。2011年二季度最早,中国经济重新面临下行压力,货币政策再次转向宽松。央行从2011年12月底最早了降准进程,并从2012年6月最早降息。

  2013.06—2013.12:收缩周期。2013年下半年,由于前期连续宽松的政策,市场活动性充裕,城投和房地产行业大批经由过程非标融资,躲避监禁,金融风险积聚。央行出于防控金融市场风险、停止非标融资乱象的目的,收紧了货币市场活动性,显现了小半年的“紧货币”阶段。

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评论列表(3人评论 , 277人围观)
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